活动详情

在过去的一年里,A股市场在复杂多变的内外部环境中曲折前行,传统量化投资在快速发展的同时也遇到了一些挑战。在市场整体下行的大背景下,被动投资却逆势增长,受到越来越多投资者的青睐。展望2019年,随着国内金融市场对外开放进程的加快,金融产品创新也必将加速。


在此背景下,CFA北京协会与兴业证券金融工程研究中心、长江商学院联手,共同邀请到了来自公募、保险、私募等专业机构的资深人士,分享他们在主动量化、指数投资及金融创新等领域的最新观点。


  • 日期:2019年3月30日(周六)
  • 时间:13:30 – 17:00(签到时间:13:00-13:30)
  • 场地:北京市东城区东长安街1号东方广场E2座20层长江商学院 7&8 号教室
  • 着装:商务休闲
  • 语言:中文



部分演讲嘉宾摘要 :


2019年2月A股市场单边快速上涨。在2019年前两个月,全市场公募主动型股票基金仅有约15% 跑赢沪深300指数,许多传统公募量化增强基金的超额收益出现了-3%至-4.5%左右的回撤。

本报告回顾了Defensive Factor Timing 理论, 并用实际案例讨论了如何系统化规避类似2019年2月A股量化中性策略回撤的几个方法。通过分析某持牌机构16亿量化Alpha中性MOM,我们观察到优秀的投顾既能在此飓风期下有效控制模型回撤,又能及时把握飓风之后的模型Alpha反弹。


- 某知名资产管理公司副总经理、CFA中国量化金融委会负责人欧阳立,CFA



2018年11月5日,国家主席习近平在首届中国国际进口博览会开幕式上宣布设立科创板。科创板是独立于现有主板市场的新设板块,设立科创板并试点注册制是提升服务科技创新企业能力、增强市场包容性、强化市场功能的一项资本市场重大改革举措。

在这种大背景下,基于创新的研究尤为重要。而专利的研究正好契合这样的时代背景和需求。我们通过综合比对,选择可靠的专利数据来源,然后确定研究股票池,研究专利因子在 2011年-2018年的表现,因子能贡献出不同于传统(价值、成长、质量、分析师情绪)因子的选股能力,策略亦有良好的表现。


- 兴业证券金融工程研究中心总经理任瞳



指数及ETF产品从2018年逐步获得中国投资者的关注,主要是估值低、政策支持加上"避雷"效应。同时,2019年春节后这一波行情,很多主动基金其实是跟不上指数,继续强化投资者对指数及ETF的偏好。

从较长时间维度来看,未来五到十年A股市场机构化、国际化持续提升,资产配置资金的进场并逐步发挥影响力,都将引导市场的投资风格往中长期的投资逻辑转变,往高分红、稳定性高、质量好的股票去引导,同时对相对清晰透明的投资策略,包括指数产品及ETF的偏好会持续加强。

但在A股市场逐步有效的过程中,投资者是不是就不要alpha呢?其实投资者都还是希望能获得alpha,但会担心alpha不稳定、越来越小或者没有了。通过指数化的方法、建立基于投资思想的smart beta策略来获取持续稳定的alpha,是个可行的思路。


- 嘉实基金指数投资部总监、基金经理陈正宪,CFA



寻找市场最优(稳定且高回报)的投资机会是投资者重点关注的问题。股价反映的是市场对将来盈利的预期,关键问题在于如何准确预测公司的将来运营状况及盈利结果。有一类优秀的公司因为过往的成功运营,累积了可复制的运营模式与经验,为将来的持续的成功建立了基础。这类公司往往是行业龙头,有些我们称为白马龙头股或大盘蓝筹;寻找这类投资机会可基于公司的历史数据,因为他们的历史数据对将来的运营有参考意义,量化投资在寻找这类投资机会时会有较大作为。

另外有一类优秀公司还没有太长的成功历史,但已经初现端倪,有可能成为将来所属细分行业的龙头企业。预测这些公司的成功与否公司本身的历史数据没有太多参考意义,但是所属对细分行业潜力分析加上不太完整的公司过往运营数据可以让预测可靠性最大化。基本面与量化结合的方法在寻找这类投资机会时较为适合。

上述两类投资标的属性通常是以大盘蓝筹及中小盘成长来区分。市场的风格偏好随着资金的动态偏好,会在不同风格的股票之间切换,特别是上述差异程度较为明显的两类。在此给大家分享一下我们在上述两类投资方面的投资程序、相关案例、基金的历史复盘以及得失与教训。


- 工银瑞信基金量化总监游凛峰,CFA



本报告旨在介绍学术界对成本费用信息和未来股票价格关系的部分最新研究成果。在会计上,当期成本费用是为产生当期营收所支付的代价。但是,有部分被认定为当期成本费用的项目不仅影响当期收入,也会影响未来收入。从经济意义上讲,影响未来收入的部分应该被资本化。如果市场参与者没有充分认识到这些成本费用对未来收入的影响,那么该类成本费用高的企业未来可能会有更高的收益。

本报告重点考察销售和管理费用(SG&A)。我们对SG&A做了深度研究,使用创新的方法来估算SG&A对当前收入和未来收入的影响。我们的研究发现SG&A对股票未来回报的预测能力主要来自于其对未来收入产生影响的部分。提炼后的SG&A指标对未来回报的预测能力显著增强。


- 长江商学院会计学副教授黄蓉

活动日程

13:30 - 13:35
欢迎致辞
舒明,CFA
领沨资本合伙人
13:35 - 14:05
系统化规避A股市场中性策略在2019年2月的回撤 Systematic hedging for China A-share quant investors to evade the large drawdown in February 2019
演讲嘉宾:欧阳立, CFA某知名资产管理公司副总经理、CFA中国量化金融委员会负责人...
演讲嘉宾:欧阳立, CFA
某知名资产管理公司副总经理、CFA中国量化金融委员会负责人
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14:05 - 14:35
A股量化投资研究新思路之数据篇: 专利数据An alterative data for China A-share quant investors: patent data
演讲嘉宾:任瞳
兴业证券金融工程研究中心总经理
14:35 - 15:05
量化与基本面结合策略实践Quantitative and fundamental strategy combination practice
演讲嘉宾:游凛峰,CFA
工银瑞信基金量化总监
15:05 - 15:35
指数与Smart Beta在中国的应用Index and Smart Beta application in China
演讲嘉宾:陈正宪,CFA
嘉实基金指数投资部总监、基金经理
15:35 - 16:05
基于成本信息的投资策略Investment strategy based on cost information
演讲嘉宾:黄蓉
长江商学院会计学副教授
16:05 - 17:00
问答环节&自由交流

演讲嘉宾

  • 舒明,CFA (北京金融分析师协会副理事长、领沨资本合伙人)

    舒明,CFA

    北京金融分析师协会副理事长、领沨资本合伙人

    舒明博士有超过18年的全球投资经验,其中14年负责亚太和中国地区。曾担任顺丰速运集团副总裁,负责投资并购;负责Henderson Global亚太区以及大中华区私募股权投资业务;担任高盛直接投资团队重大项目核心成员。他在管理、运营国际和中国金融机构中具有丰富经验和优秀业绩,历任Henderson Global亚太地区首席运营官,阿里巴巴集团高层管理团队成员、蚂蚁金服首席战略官,顺丰速运集团中任金融服务事业群CEO。舒博士曾代表蚂蚁金服在中国“金融40人论坛”中为中国金融科技的行业发展与法律规范提出建议。也是中国特许金融分析师(CFA)协会创始理事。舒明获得哈佛商学院MBA,杜克大学生物医学工程博士,麦卡莱斯特学院数学和计算机科学双学士学位。

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  • 欧阳立,CFA (某知名资产管理公司副总经理、CFA中国量化金融委员会负责人)

    欧阳立,CFA

    某知名资产管理公司副总经理、CFA中国量化金融委员会负责人

    欧阳先生2017年上海金融人才、CFA上海协会理事、 CFA中国协会量化专业委员会主席、中国量化投资俱乐部(QClub)副理事长,具有十七年量化买方投资经验。

    欧阳先生于1996年获清华大学学士学位,同年赴美留学,先后获麻省理工斯隆商学院、卡内基梅隆大学硕士学位。在美期间历任惠灵顿基金(波士顿)助理分析师、通用汽车养老金(纽约)全球阿尔法基金投资分析师、瑞信(纽约)阿尔法策略部资深分析师、美银资产管理公司(纽约)量化投资部基金经理。在美期间累计管理规模超过350亿美元

    2012年回国,任纽银梅隆西部基金(上海)量化总监。2013年加入国金基金,任总经理助理兼量化投资总监,分管公募量化对冲事业部。2016年调入国金资管,任联席投资总监兼量化策略部总经理,管理的量化绝对收益专户产品最高管理规模38亿。2018年1月加入华信资管,负责工行量化对冲产品32亿。

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  • 任瞳 (兴业证券金融工程研究中心总经理)

    任瞳

    兴业证券金融工程研究中心总经理

    任瞳,拥有十年以上证券研究经历,现任兴业证券经济与金融研究院金融工程研究中心总经理、定量研究团队负责人、首席分析师,2015-2018年新财富/水晶球最佳分析师、保险业最佳分析师,团队研究覆盖选股、择时、衍生品以及资产配置和基金评价,研究成果在主流机构投资者中获得广泛赞誉。

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  • 游凛峰,CFA (工银瑞信基金量化总监)

    游凛峰,CFA

    工银瑞信基金量化总监

    游凛峰,CFA,斯坦福大学统计学专业博士,国内外从业经验超21年,国内外基金经理从业期限超15年。其管理的工银全球股票和工银瑞信全球精选(QDII) 近5年净值增长率分别为56.08%和63.12%(截至2018年12月31日),同类QDII排名均进入前10。管理的工银量化策略基金超过5年,近5年回报62.79%,相对收益36.57%(截至2018年12月31日),是国内为数极少同时管理QDII与A股基金的基金经理之一。

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  • 陈正宪,CFA (嘉实基金指数投资部总监、基金经理)

    陈正宪,CFA

    嘉实基金指数投资部总监、基金经理

    陈先生,具有12年证券从业经历。他于2008年6月加入嘉实,历任产品管理部高级产品经理、副总监,负责指数产品及ETF创新产品的设计与开发、指数研究及产品管理工作。其后加入指数投资部,现任指数投资部总监,以及嘉实沪深300ETF及其联接、嘉实中证500ETF及其联接、嘉实基本面50、嘉实中创400ETF及其联接、嘉实H股(QDII-LOF)、嘉实黄金(QDII-FOF-LOF)、嘉实中关村ETF、嘉实富时A50ETF及其联接、嘉实创业板ETF基金经理。曾任职于台育证券、保诚(现瀚亚)投信。
    陈正宪先生所参与设计及开发的嘉实沪深300ETF荣获第四届证券期货科学技术奖三等奖。

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  • 黄蓉 (长江商学院会计学副教授)

    黄蓉

    长江商学院会计学副教授

    黄蓉教授现任长江商学院会计学副教授,此前曾在美国纽约城市大学巴鲁克学院(City University of New York-Baruch College)执教,获终身教授职称,2006年获德克萨斯大学达拉斯分校会计学博士学位。黄教授是绩效评估、薪酬设计、成本管理,企业估值,和资本市场等领域的国际知名专家,在国际顶级会计学专业学术期刊上发表诸多论文,其研究成果曾获得中国国家自然科学基金和美国会计协会最佳论文奖,并且在《经济学人》、《哈佛大学法学院论坛》、《哥伦比亚大学法学院论坛》等国际著名媒体上专题特载。黄教授担任多个国际一级学术刊物的审稿人,并担任美国会计协会多个奖项委员会的评审委员。
    在授课方面,黄教授主讲财务报表分析、企业并购会计学、金融衍生品和金融产品会计学、管理会计学和会计信息系统等课程。黄教授长期以来向企业和组织提供咨询,其中包括纽约金融学会、美国管理会计师协会、中国海洋石油总公司和中国国家外国专家局等。

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票务信息

CFA北京协会会员

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会员价格 免费
CFA持证人(非CFA北京协会会员)/考生

CFA持证人(非CFA北京协会会员)/考生

标准价格 人民币 150
其他

其他

标准价格 人民币 280

活动政策

  1. 报名确认信将在活动前1天通过邮件发送给大家。如未收到邮件,请发送邮件至 event@beijing.cfasociety.org 咨询;
  2. 如需退款并取消报名,请在3月28日前发送邮件至 event@beijing.cfasociety.org ,备注姓名+活动名称+微信账号,我们将在活动结束后的3个工作日内原路径退款;
  3. 北京金融分析师协会保留变更和取消活动的权利;